《科创板日报》1月24日讯（记者 徐赐豪）继2024年6月26日递表失效后，江苏国资投资的宏信超市再一次冲击港交所。

港交所官网披露，江苏宏信超市连锁股份有限公司 （(以下简称宏信超市）今日（24日）向港交所递交招股书，拟香港主板上市，独家保荐人为绰耀资本。

宏信超市于2005年正式成立，按销售额计，宏信超市于2023年在扬州超市运营商中排名第二，市场份额达9.1%；在江苏中部地区，2023年在该区域超市运营商中排名第五，市场份额为2.3%；在江苏省超市营运商中排名20位左右，市场份额为0.4%。

但值得注意的是，在行业整体下行的背景下，宏信超市也没能幸免。这家商超在近几年正处于收缩状态，四年之间店面数量锐减了240家，几乎撤回到大本营扬州。

核心零售业务收入下滑

整体来看，宏信超市主要业务为超市及便利店以及两家商城的零售业务，批发业务则是向经销商销售粮油食品，也向海外客户销售服装及木制品等。此外，宏信还有租赁业务，将零售店铺及商城的部分店面租赁给其它餐厅、酒店及药房等零售商，同时还向当地企业、学校或政府机构配送餐食。

招股书显示，截至到2025年1月15日，宏信超市在江苏省经营52间超市及107间便利店，其中49间超市及107间便利店位于扬州市，3家超市及1家便利店位于泰州市。此外，其还在扬州经营江都商城及宏信龙购物中心。

值得注意的是，据扬州市场监管微信公众号于2020年12月18日发布的一篇文章提及：“宏信龙作为地方零售龙头企业，在扬州6个县市区以及泰州、安徽天长等地拥有400多家门店。

这也意味着，宏信超市四年之间店面数量锐减了240家，几乎撤回到大本营扬州。

业绩方面，招股书显示，2021年至2023年实现营收为14.32亿元、13.29亿元、14.02亿元；毛利分别约为人民币2.83亿元、3.02亿元、3.01亿元；净利分别约为人民币0.35亿元、0.51亿元、0.52亿元。

2024年前9个月实现营收10.06亿元，毛利为2.08亿元，净利润为0.24亿；同比增长率为-21.13%。

靠零售业务起家的宏信超市，正面临业绩下滑的状况，该业务收入从2021年的8.88亿元下滑至2023年的6.88亿元。2024年前9月份零售业务实现营收由上年同期的5,24亿元下降至4.18亿元。该项业务在同期总收入的占比为52%、46.2%、44%以及36%。

据招股书，2021-2023年度，宏信超市批发业务收入占比逐渐上升。分别占总收入比例的36.7%、38.6%以及49%。2024年前9个月在总营收中的占比为56.5%。

江苏国资加码

根据招股书，宏信超市进行过多轮增资和机构投资。

2019年7月，江都基金投入6000万元，以每股3.66元的价格认购了大约1639万股股份。紧接着，在同年的11月，民生农业及一批A轮投资者也按相同价格每股3.66元进行了股份认购。进入2020年下半年，疌泉基金及其B轮投资者则以每股3.85元的价格参与了部分股份的认购。

疌泉基金的运营架构同样引人注目，其普通合伙人为江苏新供销基金，而最终控股方为中华全国供销合作总社。此外，疌泉基金的有限合伙人阵容强大，包括南京新供销企业管理有限公司、江苏省政府投资基金（有限合伙）以及南京扬子国资投资集团有限责任公司。

在宏信超市上市前的股东结构中，高峰通过直接持股和瑞川达投资持股，合计持有29.68%的股份；袁原和张佳安分别持有6.95%和4.85%的股份。这三位股东作为一致行动人，合计持股达到了41.48%。

此外，机构投资者方面，疌泉基金持有宏信超市13.42%的股份，江都基金持股比例为10.20%，而民生农业则持有0.31%的股份。

招股书中还透露了宏信超市为投资者提供的一些特殊权利。例如，江都基金在2024年5月作出了一项承诺，如果公司在2024年6月30日或之前向联交所提交相关申请，则不会恢复其在认购协议下被授予的特别权利。同时，只要公司在2025年6月30日之前获得批准并完成上市，这些特殊权利也不会被恢复。疌泉基金也享有类似的认购协议及补充协议，但其相关特殊权利在公司向联交所提交申请之日即终止。

投资者特殊权利的安排，或许正是驱动这家扬州超市急于推进港股IPO的重要因素之一。

值得注意的是，现阶段国内商超零售业正处于震荡期。

据财联社星矿数据显示，A股中有包括永辉超市、家家悦等9家超市上市，最新的财报数据显示，在9家上市超市中2024年前三季度营收在25.31亿元至545.49亿元之间，只有步步高、新华都、红旗连锁、北京人力和家家悦五家同比有所增长，其余都出现不同程度的下滑；净利润方面，中百集团亏损3.32亿元、人人乐亏损4.85亿元、永辉超市亏损1.63亿元。

在零售行业专家、百联咨询创始人庄帅看来，传统超市的生存状态面临着诸多挑战，如租金、人力等成本的不断上升，线上购物平台的冲击，以及消费者需求的多样化等。为了应对这些挑战，超市企业需要不断优化经营模式，提升服务质量，加强成本控制和风险管理。