《科创板日报》1月27日讯（记者 邱思雨） 今日（1月27日）晚间，毕得医药披露拟收购药物分子砌块企业Combi-Blocks,Inc.（下文简称：Combi）的相关交易预案。

此前，毕得医药已公告称，拟通过“三步走”方式实施收购计划：第一步，先向参股公司维播投资增资；第二步，由维播投资收购Combi-Blocks,Inc.的100%股权；第三步，毕得医药拟取得维播投资控制权从而实现对Combi-Blocks,Inc.的控制。（详见《科创板日报》记者此前报道）

本次披露的交易方案显示，毕得医药的“第三步”计划主要由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成。该公司拟向维播投资另外两位股东（维梧苏州、Vivo Cypress）发行股份购买其所持维播投资的部分股权，从而取得维播投资控制权，且拟通过定增方式募资。

具体来看，维播投资部分股权的最终交易价格暂未确定。毕得医药发行股份购买资产的发行价格为34.02元/股，且未设置价格调整方案。目前，该公司股价为48.48元/股。

同时，该公司拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份，发行股份数量不超过本次交易后其总股本的30%。

在交易预案中，毕得医药还透露，维播投资系以收购Combi 100%股权为目的所设立的特殊目的公司（SPV），于2025年1月13日成立，注册资本达417万美元。

为何毕得医药要通过一系列资本运作从而实现对Combi的控制，而非直接实施并购？有熟悉资本市场投资的业内人士向《科创板日报》记者分析表示，“一般来说，这种方式主要出于财务和战略上的考量。该方式的优势在于能够减轻一次性支付的压力，通过分步实施，毕得医药能够更好地控制资金流出节奏，并利用维播投资这一平台作为收购主体，分散风险。”

从毕得医药的财务情况来看，截至2024年三季度末，该公司账面货币资金为8.894亿元，交易性金融资产为2.825亿元，而Combi 100%股权基础成交价约2.15亿美元。

谈及交易目的，毕得医药在预案中表示，该公司可进一步完善境外销售渠道，且提升其于全球市场的份额与地位；另外，Combi的产品线较为丰富，能够增强毕得医药产品多样性；最后，通过整合两者的仓储资源，毕得医药拟优化全球供应链与仓储运营效率。

“海外的需求和增速都较快，未来会继续加大海外的投入及布局，而国内的竞争格局较为激烈，未来在策略上会做一定的调整。”毕得医药管理层曾在此前业绩会上提到。

业务层面来看，毕得医药与Combi业务协同性较强，双方均聚焦药物分子砌块和科学试剂研发、生产和销售。

毕得医药现有12.8万种常备现货种类，可向终端客户提供超过50万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块。Combi则有超过12万种常备分子砌块现货库存，可向客户提供超过29万种分子砌块，其硼酸类产品优势较明显，于欧美市场的占有率较高。

值得关注的是，在本次交易预案中，毕得医药还披露了Combi的业绩情况。后者2023年和2024年分别实现营业收入4996.31万美元、4659.15万美元；净利润为2204.18万美元、2042.37万美元。

而毕得医药自身业绩则呈下滑趋势。2022年至2024年前三季度，该公司归母净利润分别为1.460亿、1.096亿、8385万，同比表现分别为49.60%、-24.94%、-26.05。本次交易完成后，Combi将纳入毕得医药管理及合并范围。

“行业层面，药物分子砌块作为创新药研发的基础原料，其质量和多样性直接影响新药研发的效率和成功率，因此市场对高质量、新颖的分子砌块需求强劲。从竞争格局看，虽然市场参与者众多，但具备核心技术和丰富产品线的企业逐渐占据优势地位。”有业内人士对《科创板日报》记者表示，“总体而言，药物分子砌块海外市场前景广阔，但竞争也将愈发激烈。”